유동일 <매스뮤추얼 재정그룹 투자 자문가>


3분기 뮤추얼 펀드 동향

지난 3분기에는 최고치를 갱신하며 높은 가격의 상승을 보인 국제 유가와 이자율의 인상, 그리고 대통령 선거를 앞둔 정치적 상황등이 복합적으로 주식 시장에 영향을 미쳤습니다. 9월로 마감된 지난 3분기의 부동산 펀드 수익율은 지속적인 높은 수익율로 마감되며 건실한 성과를 보여주었습니다. 그러나, 지난 다섯 분기 연속으로 상승을 기록했던 대부분의 주식형
펀드가 3분기에는 마이너스 수익율을 기록했습니다.

뮤추얼 펀드의 수익율을 조사 평가하는 Lipper사의 연구에 따르면, 지난 3분기 미국의 주식형 펀드 수익율은 0.8% 상승을 보였던 2분기의 수익율에서 전환된 2.8%의 하락을 기록한 것으로 나타났습니다. 천연 자원에 투자하는 펀드와 부동산 펀드, 그리고 가치형 펀드들을 제외한 대부분의 펀드들이 마이너스를 기록한 것으로 발표됐으며, 투자가들 또한 이러한 마
켓의 향방에 대해 뚜렷한 투자 포지션을 정하기가 쉽지 않은 분기였습니다.

3분기 주식 시장 동향에 있어서의 특징은 지난 칼럼에서 전망했던 것처럼 강력한 펀더멘털과 안정적인 배당금 지급 내역을 보이는 대형 우량주들의 수익율이 일반적으로 경제 회복 단계에 가장 좋은 성과를 보이는 순환주들보다 좋은 성과를 보였다는 것입니다.

과거의 데이타를 보더라도, 연방준비제도 이사회가 이자율을 올리며 긴축 재정을 시행하는 시점이나 기업들의 순이익 성장성이 둔화되는 시점에서는 중.소형주에 비해 우량 대형주의 투자 수익율이 좋은 결과를 보여왔으며, 배당금이 주식시장의 변동에 대한 완충적인 역할을 담당하기 때문에, 향후에도 이러한 대형 우량주 중심의 포트폴리오 구성이 당분간 유효하리라 예상해 볼 수 있습니다.

다른 한가지 특징은 가치형 펀드의 수익율이 성장형 펀드에 비해 좋은 결과를 보였습니다. 가치형 펀드는 3분기 동안 0.5%의 수익율을 보이며 4.6%의 손실을 기록한 성장형 펀드에 비해 좋은 결과를 보였습니다.

부동산 펀드 수익율
부동산 펀드는 지난 3분기에 평균 7.9%의 상승을 기록했습니다. 9월말 현재까지 평균 13.9%의 상승을 기록하며, 천연자원에 투자하는 펀드와 함께 가장 좋은 수익율을 기록하고 있습니다.

Top real estate funds

Total return1 Fund 3rd quarter
2004PIMCO RE Rl Rtn A12.00% 17.90%
ProFunds RE Ult-Sect Svc11.30% 16.10%
Strat Part Real Est A 10.40% 18.70%
CGM Tr Realty Fund 10.20% 13.90%
EII Realty Secs Inst 10.20% 15.80%
Cohen & Steers Inst Rlty 9.80% 17.80%
Franklin Real Est A 9.60% 15.10%
iShares C&S Rlty Maj 9.20% 16.00%
Morg Stan Inst US RE B 9.10% 16.50%
Van Kampen Real Est A 9.10% 16.80%
Morg Stan Real Est A 9.00% 16.90%
Avg. real estate fund 7.90% 13.90%
1 - dividends, gains reinvested through Sept. 30. Source Lipper

노동부가 발표한 9월달 비농업부문의 페이롤 증가가 예상보다 낮은 96,000개로 발표되어 건실한 경제 성장과는 달리 여전히 고용시장의 부진한 모습을 보여주었습니다. 3분기 동안의 평균 페이롤 증가는 103,000개로써 건실한 경제 회복하의 250,000개에 훨씬 미치지 못했으며, 특히 제조업 부문의 9월달 페이롤은 18,000개의 감소를 기록하며 부진한 데이타를 보였
습니다.

투자가들은 현 시점이 아파트와 오피스 섹터의 펀더멘탈에는 대체적으로 부정적인 영향을 미침에 따라 이들 섹터의 성장이 완만할 것이라는 것과 지속적인 낮은 금리의 영향을 바탕으로 소매 섹터는 다소 긍정적인 효과를 예상해 볼 수 있겠습니다.

부동산 펀드 투자 자금 흐름Merrill Lynch사의 보고서에 따르면, 10월 6일 기준 부동산 펀드내의 투자 자금은 총 368억 8000만달러로, 올 한해동안 부동산 펀드로 유입된 투자 자금은 총 40억 9000만달러에 달하고 있습니다. 이는 2003년도 말의 274억 3100만달러에서 34.44%가 증가한 규모이며, 2002년도 말에는 152억 7500만달러, 2001년도 말에는 114억 4900만달러를 기록했었습니다.


부동산 펀드에 투자된 금액 증가율
2004년도 현재 (10월6일) $ 368억 8000만 달러 34.44%
2003년도 $ 274억 3100만 달러79.58%
2002년도 $ 152억 7500만 달러33.42%
2001년도 $ 114억 4900만 달러